一文读懂 Kamino Finance (KMNO)

要点

• Kamino Finance 是 Solana 链上的去中心化金融 (DeFi) 协议，将自动化流动性金库、借贷市场 (K-Lend) 与杠杆工具整合到了同一平台内。
• Kamino 的自动化流动性金库会发行 kToken。这是一种能够产生收益的流动性资金池 (LP) 代币，同时也可在平台内用作抵押资产。
• K-Lend 是 Kamino 推出的点对池借贷市场，既支持独立的借贷操作，也支持像 Multiply 和 Long/Short 这类集成化的杠杆策略。
• KMNO 是协议的原生代币，主要用于参与平台治理，未来还可能用于手续费折扣、质押奖励等其他用途。

简介

随着 Solana 上 DeFi 生态的快速扩张，Kamino Finance 已成为其中较为全面的协议之一。通过将借贷、流动性提供与杠杆交易整合至同一平台，Kamino 旨在降低用户在多个 DeFi 应用之间来回切换的成本。本文将介绍 Kamino 的运作方式、KMNO 代币的作用，以及如何通过币安访问该协议。

什么是 Kamino Finance？

Kamino Finance 是基于 Solana 区块链构建的 DeFi 协议，整合了三大核心金融基础模块：借贷、流动性提供和杠杆交易。与只聚焦于其中某一领域的平台不同，Kamino 将这些功能融为一体，让用户无需离开该生态即可在不同策略之间灵活切换。

该协议于 2022 年 8 月推出了自动化流动性金库。其风险管理框架 Kamino 风险评估框架 (KRAF) 能够就强制平仓的风险敞口及市场状况提供实时分析。

在 Kamino 平台上，用户可通过存入资产赚取收益，也可将资产作为抵押品进行借款，还能使用借入资金开设杠杆仓位。

Kamino Finance 如何运作？

Kamino 平台围绕三大相互关联的产品构建。

自动化流动性金库

Kamino 的金库允许用户将资产存入 Solana 集中流动性做市商 (CLMM) 的托管流动性资金池。用户存入资产后，会获得 kToken。这些 kToken 是一种能够产生收益的 LP 代币，代表用户在金库中的份额。Kamino 会自动进行仓位调整和复利操作，用户无需手动管理底层的流动性。

kToken 的一大优势在于，它们可以在 K-Lend 中作为抵押品使用，使用户无需退出金库仓位，便能叠加收益策略。

K-Lend

K-Lend 是 Kamino 旗下的加密货币借贷市场。它采用点对池模式运作，出借方提供资产以赚取利息，借款方则通过提供抵押品来获得流动性。K-Lend 采用动态利率模型，利率根据资金利用率实时调整，这意味着利率会随供需关系的变化而波动，而非固定不变。

K-Lend 还支持两种集成策略：Multiply 和 Long/Short。Multiply 策略允许用户通过自动循环存款和借款，放大对某项资产的敞口。Long/Short 策略则通过借入一种资产来买入另一种资产，或反向操作，从而建立方向性仓位。

杠杆工具与 eMode

对于能够承受更高风险的用户，Kamino 通过其 eMode 机制提供最高 10 倍的杠杆。eMode 可将相关资产对的最高质押率 (LTV) 提升至 90%，例如以 JitoSOL（SOL 的流动性质押衍生品）为抵押借入 SOL。在标准仓位中，75% 的 LTV 约可提供最高 4 倍杠杆。需要注意的是，更高的杠杆也会增加强制平仓的风险。

Kamino 的 KRAF 看板提供实时风险分析，包括波动性指标、价格冲击模拟以及单笔借贷的强制平仓详情，可帮助用户更密切地跟踪其仓位状况。

什么是 KMNO？

KMNO 是 Kamino Finance 协议的原生效用代币，在生态中承担着多项功能。

治理是 KMNO 目前的主要用途。代币持有者可通过 Kamino 的去中心化治理体系，对协议升级、参数调整以及资源分配等决策进行投票。未来正在考虑的用途包括：为持有或使用 KMNO 的用户提供手续费折扣，以及让用户获得协议手续费分成的质押机制。

代币详情

• 代码：KMNO
• 区块链：Solana
• 最大供应量：100 亿枚 KMNO
• 流通供应量：约 44.7 亿枚

代币分配

• 60% 通过流动性挖矿和质押奖励分配给社区
• 20% 分配给 Kamino 团队及未来员工，按 4 年归属计划解锁
• 10% 分配给早期投资者和战略合作伙伴，按 2 年归属计划解锁
• 10% 预留用于生态资助和未来发展

KMNO 在币安上线

币安于 2025 年 5 月 6 日上架 Kamino Finance (KMNO)，并开放以下现货交易对：KMNO/USDT 和 KMNO/USDC。

此外，KMNO 也已在币安保本赚币、一键买币、币安闪兑、币安杠杆和币安合约平台上线。

如何使用 Kamino Finance

1. 前往 https://kamino.com/lend 网站。

1. 选择 Solana 钱包的连接方式。

1. 钱包连接成功后，选择一个流动性金库，并存入相应数量的加密货币。

1. 点击首页右上角，即可查看钱包余额、活动记录和仓位情况。

常见问题

Kamino Finance 运行在哪条区块链上？

Kamino Finance 基于 Solana 构建。Solana 是一条高吞吐量的区块链，以快速的交易处理和较低的手续费著称。Solana 的底层架构使 Kamino 能够提供实时的仓位管理和自动调仓，而无需承担某些其他网络上常见的高额成本。

什么是 kToken？

kToken 是一种收益型 LP 代币，用户将资产存入 Kamino 的自动化流动性金库时会获得该代币。kToken 既代表用户在金库中的份额，也可在 K-Lend 中用作抵押品，因此成为 Kamino 一体化产品套件中的核心组成部分。

使用 Kamino Finance 是否安全？

Kamino 的智能合约已通过 Trail of Bits 和 Kudelski Security 等第三方安全公司的审计。该协议还设有内部安全团队、漏洞悬赏计划以及 KRAF 风险分析看板。尽管如此，任何 DeFi 协议都无法完全规避风险。智能合约漏洞、预言机故障以及强制平仓事件均有可能发生。用户应自行做好研究，并仅投入可承受损失范围内的资金。

Kamino 的 eMode 是什么？

eMode（增强模式）是 K-Lend 中的一项功能，可将相关资产对的最高 LTV 提升至 90%，使用户能够获得高于标准 75% LTV 上限的杠杆。eMode 适用于价格走势往往趋同的资产，例如 SOL 与 JitoSOL。与使用不相关的资产相比，这有助于降低相对的强制平仓风险。

如何访问 Kamino Finance？

您可以通过其 Web 应用 app.kamino.finance 访问 Kamino Finance。访问时，您需要一个兼容 Solana 的钱包（如 Phantom 或 Solflare），并准备一定数量的 SOL 以支付交易手续费。

结语

Kamino Finance 是一项颇具雄心的尝试，将 DeFi 借贷、流动性提供和杠杆交易整合至一个统一的 Solana 原生平台。其一体化产品设计体现了对资金效率的追求，例如将金库中的 kToken 作为抵押品在 K-Lend 中循环使用，这一机制也吸引了大量用户采用。与所有其他 DeFi 项目一样，用户在参与之前，应权衡潜在收益与底层风险。

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