一文读懂 Usual Protocol (USUAL)

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要点

• Usual 引入了一个专注于实现现实世界资产民主化的去中心化金融体系。
• Usual 旨在解决传统稳定币面临的挑战，例如收益高度集中、获取渠道受限以及透明度不足等问题。
• Usual 生态包含两种主要代币：USD0 和 USUAL。USD0 是由现实世界资产支撑的稳定币，而 USUAL 则是治理代币。
• Usual 还推出了名为 USD0++ 的流动性质押代币 (LST)，代表已质押的 USD0。

什么是 Usual？

Usual Protocol 是一个区块链项目，旨在革新 Web3 领域用户与现实世界资产 (RWA) 的互动方式。

通过整合稳定性、透明度和包容性，Usual Protocol 解决了长期困扰稳定币市场的痛点，并为去中心化金融 (DeFi) 用户创造了新的机会。

什么是 Usual Protocol？

简而言之，Usual Protocol 通过去中心化金融体系推动 RWA 的民主化，有两大核心代币：

• USD0：由现实世界资产支撑的稳定币，支持无许可铸造。
• USUAL：协议的治理代币，用于奖励用户并赋予他们对协议发展的话语权。

Usual 为何而生？

稳定币作为 DeFi 生态的重要基石，使资金流动更加高效，同时避免价格剧烈波动的风险。它们在传统金融 (TradFi) 与去中心化金融 (DeFi) 之间架起了一座桥梁，为交易提供可靠的媒介。

然而，当前的稳定币提供商存在以下局限：

1. 收益高度集中：主流稳定币提供商的收益高达数十亿美元，但用户无法获得任何回报。
2. 获取渠道受限：现实世界资产 (RWA) 的获取门槛较高，许多用户难以从中受益。
3. 透明度不足：用户通常难以了解稳定币的资产储备及其实际安全性，缺乏对其管理和抵押机制的清晰认知。

Usual Protocol 旨在通过重新分配经济利益、提升透明度，并确保 RWA 的公平可得性，来破解这些难题。

Usual Protocol 的核心组成部分

1. USD0：稳定币

作为一种稳定币，USD0 是通往 Usual 生态的入口，具备以下特点：

• 易于铸造：用户可通过存入支持的抵押品来铸造 USD0。
• 由现实资产支撑：USD0 由足额抵押的低风险投资（如国库券）作为支撑。
• 透明度高：所有抵押品信息均可通过链上和链下公开审计验证。

铸造与赎回机制

用户可通过以下两种方式铸造或赎回 USD0：

• 直接方式：用户直接存入符合要求的抵押品来铸造 USD0。
• 间接方式：对于无法持有特定资产的用户，协议的去中心化自治组织 (DAO) 可协助铸造 USD0 并将其重新分配给他们。

抵押品管理

为保障 USD0 的安全性，协议仅接受符合严格标准的抵押品：

• 足额抵押，严禁杠杆。
• 低风险、高流动性，可随时变现。
• 信息透明，定期审计。

为增强韧性，协议还设有风险保障基金等机制，以降低潜在抵押品损失的影响。

2. USD0++：流动性质押代币 (LST)

USD0++ 是一种流动性质押代币，代表锁定至到期日（2028 年 6 月 30 日）的 USD0，旨在为锁定 USD0 的用户提供奖励。

用户可根据其锁定的 USD0 数量，按比例赚取 USUAL 代币。尽管 USD0 处于锁定状态，USD0++ 作为 LST 仍可在二级市场自由交易。

提前赎回机制

在以下情况下，用户可在到期前解锁 USD0++：

• 销毁 USUAL：用户可销毁一定数量的 USUAL 代币，以 1:1 的比例将 USD0++ 兑换回 USD0。
• 底价赎回：按照 DAO 设定的折扣价赎回 USD0++。
• 平价套利权 (PAR)：在极端市场条件下，DAO 可能会提前解锁 USD0，以防 USD0++ 的市场价格脱钩。

3. USUAL：治理代币

USUAL 是 Usual Protocol 的基石，既用于奖励机制，也作为治理工具。其设计旨在确保用户利益与协议增长保持一致。

USUAL 的主要功能

• 基于收益的铸造：USUAL 代币的铸造基于协议的实际收益，使其具备更强的可持续性。
• 质押奖励：用户可质押 USUAL 代币，赚取额外收益。
• 治理参与：USUAL 持有者可针对系统调整进行投票，例如决定哪些资产可作为抵押品或如何分配奖励。

动态铸造机制

USUAL 的铸造速率会根据市场情况进行调整，受以下因素影响：

• USD0++ 的供应量（确保在需求增加时维持代币的稀缺性）；
• 利率波动（反映协议收益情况）；
• 由 DAO 调控的参数（用于管理生态增长）。

治理与去中心化

Usual Protocol 最初由 Usual Labs 进行中心化管理，以确保顺利启动。随着协议的发展，治理将逐步过渡到通过 Usual DAO 实现的去中心化模式，由 USUAL 持有者及早期支持者共同参与决策。

治理范围包括抵押品管理、资金配置和奖励结构调整等。

流动性提供者的激励机制

为提高市场流动性，Usual 面向为其代币提供流动性的用户提供奖励。例如，用户将 USD0 或 USUAL 存入指定流动性资金池，即可获得额外的 USUAL 代币奖励。

结语

Usual Protocol 是一个旨在解决传统稳定币常见痛点的去中心化金融体系。通过 USD0、USD0++ 和 USUAL 代币，用户能够以全新方式获取现实世界资产，并探索收益机会。凭借创新机制和多代币模式，Usual 正在推动传统金融与去中心化金融的融合。

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